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有色产品价格走弱趋势放缓 低估值矿企前景可期 西藏珠峰将受益

杏耀-杏耀娱乐-杏耀代理_杏耀注册网址 时间:2019年11月27日 03:31

  2019年下半年开始,中美贸易战缓和,发展中经济体的经济增长速度逐渐回升,的需求上升明显,行业景气度有所好转。

  近期多家券商发布研报认为,伴随需求上涨,有色行业发展向好,铅锌等有色金属受益价格反弹,有色上市公司业绩有望稳增。值得关注的是,8月以来,包括招商证券(行情600999,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、天风证券(行情601162,诊股)在内的多家机构给予了“铅锌黑马”西藏珠峰(行情600338,诊股)(600338.SH)买入/增持评级。

  有色金属价格在2019年持续下跌。行业估值持续创造历史新低,A股有色行业估值进入2004年以来的最低位。天风证券研报数据显示,2019 年前三季度,有色金属行业整体营业收入为12520 亿元,同比增长13.23%;行业归母净利润为275.52 亿元,同比下降21.65%。其中,第三季度,有色行业上市公司整体营收为4602 亿元,同比增长20%,环比增长9%;行业整体归母净利为100.4 亿元,同比增长5%,环比增长5%。单第三季度,有色行业业绩有所回升,头部有色矿企继续保持优势。

  2019年三季报相继披露之后,参考76家有色上市公司的业绩,低市盈率的西藏珠峰多数指标处于优势地位。

  其中,西藏珠峰净资产收益率达21.44%,在76家有色上市公司中排名第四;毛利率高达71.17%,在76家有色上市公司中排名第一;同时,公司每股收益0.57元,在8家以铅锌矿采选为主业的公司中排名第一。

  铅锌属于大宗商品,变现能力强,能够为公司提供大量现金流,西藏珠峰保持了自2017年以来对股东高比例派现的分红政策,按照其三季度末10派3元(含税)的利润分配方案,连续3年的现金分红金额都占到当期归母净利润的35%以上,累计金额约11亿元。就行业内企业的动态市盈率来看,国内有色上市公司中西藏珠峰目前处于最低。作为在有色资源股里最被机构低估的个股之一,随着经济环境回暖,铅锌需求上涨,西藏珠峰或将再次成为一匹价值黑马。

  根据世界金属统计局(WBMS)公布的报告预测,到2020年,全球精炼铅需求量可达1220万吨,全球对于锌的需求量可达近1800万吨。面对逐步增长的铅锌需求,拥有世界级铅锌矿山、更低的生产成本就成为矿企新的竞争力。

  从三季报披露数据看,西藏珠峰能够在行业整体下行阶段保持行业头部地位,取决于该公司在今年进行的矿山采选产能翻番计划顺利推进,产能稳步释放,降本增效成果明显。公司核心资产是塔中矿业在塔吉克斯坦的铅锌矿,亚洲最大的单体铅锌矿山。

  安泰科对塔中矿业调研纪要数据显示,截至今年8月,塔中矿业保有的铅锌资源量已突破1亿吨(实物量),铅锌金属量突破600万吨。根据安泰科不完全统计,600万吨的资源量规模,在中资企业境外持有的权益储量排名中,位列第三位,仅次于驰宏锌锗(行情600497,诊股)和中金岭南(行情000060,诊股)。与A股铅锌储量前两位的中金岭南和驰宏锌锗相比,西藏珠峰属于纯资源型公司,无冶炼业务牵制。未来,矿采选业将逐步走出周期底部,上游有色矿采选业的业绩提升增幅可能较中游和下游要更大。估值和成长空间齐备的上游头部矿企有望会成为投资首选。

  西藏珠峰表示,与塔吉克斯坦工业与新技术部在今年4月签订的有色金属工业转型升级项目合作协议正在顺利推进中,有望在未来3-5年形成年处理能力达到600万吨的矿山产能。

  据悉,西藏珠峰在阿根廷SDLA锂盐湖项目也在稳步推进当中,SDLA锂盐湖品质远超国内已经规模化生产的盐湖。同时使用中科院青海盐湖所的领先盐湖提锂技术,杏耀平台登陆进行建设开发。对标附近盐湖,SDLA成本极低,具备非常强的盈利能力,未来西藏珠峰盐湖产能释放后,公司后续年度的盈利仍将有较大的上升空间。

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